双十一只是“小回调” 明年大宗商品市场还是一个很牛的市场

期货日报网 （记者 张田苗）

11月13日，上海鸿凯投资有限公司董事长林军在上海举行的第三届私募基金发展黄金十年高峰论坛期间表示，今年大宗商品市场上涨，房地产三四线城市快速去库存，房子卖完，装修相关包括空调卖的很快，但是真正开工率并不高。黑色为什么上涨很快？因为有大量的基建，我们看到的机场的投入、高铁投入，这些配套的建设。大宗商品最近快速拉升其实是最近两年去库存去过头了。

林军解释说，之前去库存，大型国有企业都揭不开锅了，大大小小的民企，尤其是产能落后的企业都被去掉了。而国外去产能比国内更彻底。今年突然增加大量的基建，目前已经到了一个需求的节骨眼，需求突然被释放，供给却跟不上。就出现了大宗商品都在上涨的情况。

“需求这么旺盛，没有这么多的产能去满足，唯一的就是价格上涨来抑制需求。随着供应慢慢恢复，供应和需求逐渐平衡。”林军认为，“双十一”商品价格震荡，是商品上涨过程中的小调整。特朗普上台，预计未来美国基建投入也会很大，明年大宗商品市场还是一个很牛的市场。

“实际上与股指相比，商品的绝对波幅并不大，只是这次波动在时间上非常短。”他表示，这次非理性波动明显的是市场流动性的问题。获利盘平仓是正常的，但是这么大的波动，交易所也会有相应的措施。他认为，监管也应该在程序化管理上有所控制，在保证市场流动性的基础上，防止触发止损交易的恶意行为。

在他看来，近期期货价格上涨过快，但是价格仍是取决于背后的供需。“总体来看，其实商品没有跌很多。”林军说：“这次跌的多的是棉花、PTA、橡胶，这是对资金强力拉升的否定，菜粕还好，沥青也好，目前是需求很弱的时候。PTA、橡胶这么多的库存在，价格上涨，产能很快就会跟上，并不能被下游企业消化掉。需求收缩，商品价格快速回落也正常。”

对于未来资金偏好，林军认为：“新兴行业其实已经有些被高估了，很难说明年会不会有更好的表现。现在增长最快的行业，出去基建，新兴行业肯定是互联网、大数据、影视类、服务这些类别，但是他们的价格真的不便宜，我们要评估是不是要找一个相对合理的价格进去。”

明年热点可能还是在在基建方面，资金偏向可能还是基础性的。A股也会被投资者当做一个资产配置，可能会有一些增量资金加入A股市场，可以看到A股的缓慢上升，但是高度非常有限。